新世界格局下欧洲市场的中国机遇解析
2026年2月，“生而全球，出海问道 ——2026 毕友全球出海新年论坛”圆满举办。这场持续12小时的全球商业思想盛宴，汇聚了全球十余个国家的实战专家、企业家与投资人，围绕出海战略、区域洞察、实战落地三大维度展开深度交流。罗兰贝格研究院首席研究员王宇，深耕全球宏观经济与出海战略研究，兼具资深媒体与专业咨询视角，带来《新世界格局下欧洲市场的中国机遇解析》专题分享，从全球宏观格局复盘与展望切入，拆解美国贸易与金融政策底层逻辑，最终落脚中国对欧投资的战略新变化与核心机遇，为中资企业布局欧洲市场提供高维度、前瞻性的战略指引。
嘉宾介绍
王宇，罗兰贝格研究院首席研究员，曾任《财经》杂志记者、驻纽约记者站记者，长期从事东南亚及全球宏观经济领域报道，拥有丰富的全球市场洞察与产业研究积淀。
一、2025 全球贸易复盘：美国关税政策的底层逻辑与真实意图
王宇女士在分享中指出，2025年全球贸易的核心关键词是特朗普关税政策，但这一政策并非“任性施策”，而是美国长期结构性矛盾的集中爆发，其背后有着清晰的产业与战略逻辑，且关税并非单一指向“贸易保护”，而是服务于美国多重核心诉求。
其一，美国关税的两大底层动因。一方面，美国制造业空心化问题已持续超20年，并非特朗普任期独有，2008年金融危机后进一步加剧，中国制造业全球占比持续攀升与美国制造业就业人数不断下降形成鲜明对比，产业转移与机器替代人工的双重作用，严重冲击美国中产阶级体系与社会结构稳定；另一方面，制造业流失直接关联美国国防与全球军力投射能力，2015年前后中国军舰数量实现对美关键交叉，美国将制造业重建与国家安全深度绑定，成为其施策的核心考量。
其二，美国制造业回流的核心瞄准方向。王宇强调，美国并非希望所有产业回流，传统制造业毛利率普遍低于10%，即便加征关税也不具备回流美国的经济可行性，其真正聚焦的是芯片、高端制造、国防相关、船舶航运等高毛利、具备国家安全属性的核心产业，这类产业才是美国政策倾斜的关键。
其三，2025美国关税的双重核心逻辑。美国2025年推出的关税政策分为两类，核心目的截然不同：一是对等关税，以10%为基准税率，本质是为美国国内减税政策寻找税源，弥补未来十年财政赤字，相当于对所有贸易伙伴设置的“市场入场费”，与制造业回流无直接关联；二是232行业关税，以国家安全为名义，针对芯片、汽车、钢铁、铝、船舶制造等领域，核心目标是重建美国国防工业基础与高端制造体系，此外美国针对中国造船业推出的码头停泊费，也是基于其对全球航运与国防工业关联的考量，当前中国造船产能全球占比超51%，而美国不足1%。
其四，美国关税政策的核心“软肋”。特朗普关税政策的强硬程度与美债拍卖节奏高度绑定，美债是其无法回避的核心制约：一旦美债拍卖遇冷，国际投资人认购意愿不足，将直接导致美国融资成本飙升，其关税政策必然被迫收缩。这也是美国由财政部长主导关税谈判的核心原因，凸显出金融优先于贸易的底层逻辑。
二、2025 全球贸易结果：关税未解决核心问题，反而制造全球“囚徒困境”
王宇女士通过数据与实操案例分析，指出 2025 年美国关税政策并未达成其核心目标，反而引发了全球贸易的新变局，让各国出口企业陷入独特的“囚徒困境”。
从政策结果来看，美国对全球15大贸易逆差经济体的逆差规模不仅未降，反而持续攀升，其希望的高端产业回流并未实现，反而让亚洲芯片供应链实力进一步增强——中国台湾、韩国对美贸易顺差增速远超越南、墨西哥，核心增量正是芯片产业，这也成为特朗普2025年推出高强度关税政策的重要诱因。
从全球贸易格局来看，美国通过关税设置制造了全球出口国的“相对关税”竞争：日本、韩国、欧盟等经济体对美关税普遍比发展中国家低10个百分点，直接打破了传统“关税低→产业转移→经济发展”的逻辑，发展中国家原本的关税优势不复存在。在此背景下，各国企业不再关注自身对美“绝对关税”高低，而是聚焦与竞争对手的“相对关税”差异，为了争夺美国市场，各国出口企业纷纷主动降价消化关税成本，陷入“比拼对美优惠力度”的囚徒困境。典型如日本车企，在美国加征关税后，主动将对美出口乘用车价格降低20%，且该降价行为仅针对美国市场，全球其他市场价格未发生变化，凸显出关税对全球贸易的直接影响。
此外，2025年全球市场还出现了独特的“股债汇三杀”现象，核心诱因是美元贬值引发的连锁反应：贸易顺差国手握的大量美元头寸，最终大多转化为美债、美股、美国地产等美元资产，一旦美元贬值，各国金融机构（如寿险、银行）的美元资产将出现账面浮亏，为了保障资产价值，机构会率先抛售流动性最好的美债，而美债抛售又会进一步压低美元汇率，形成“美元贬值→抛美债→美元再贬值”的恶性循环。这一现象也印证了旧全球经济秩序的核心基础：美元不能恶性贬值、不能出现高通胀，否则将直接稀释全球债权人的财富，引发全球金融市场动荡。
三、2026 全球展望：金融成为核心主线，四大核心趋势定调格局
2026年全球经济的核心主线将从2025年的“贸易”全面转向“金融”，汇率、美债收益率、全球流动性、地缘政治重构，将成为决定全球资产价格与中资企业出海投资决策的关键因素，其核心梳理了四大2026年全球核心趋势。
其一，美元进入自我贬值周期，无需外力推动。王宇表示，美元无需通过“广场协议 2.0” 这类外部协议，已进入自我实现的贬值周期：从历史数据来看，美元指数在布雷顿森林体系崩溃后，曾出现多次大幅贬值波段，跌幅在28%-54%之间，且贬值周期长达5-7年，相较于历史跌幅，2025年美元的贬值幅度仍处于较低水平，因此华尔街形成普遍共识——美元仍有进一步贬值空间。同时，美元贬值已形成自我循环：美元贬值→美国进口品价格上涨→国内通胀攀升→全球债权人抛售美债→美元进一步贬值，这一循环将成为2026年全球金融市场的重要特征。
其二，美国地缘政治重心加速转向“西半球 + 亚太”。2026年美国在全球的地缘战略布局出现明显调整，对欧洲、中东的战略承诺相对下降，而将西半球（拉丁美洲）与亚太作为两大核心聚焦点：西半球方面，2026年拉丁美洲有5个国家迎来大选，各国政治取向的不确定性增加，且美国近期在巴拿马、智利、秘鲁等国的一系列动作，凸显出其对拉美地区的战略重视，中资企业在该区域的投资将面临更多地缘政治风险；亚太方面，港口、核心产业链、关键资源成为中美博弈的核心，达尔文港等关键节点的政策变化，预示着中资企业在亚太的布局将面临更多挑战。
其三，全球流动性“表面宽松，实际趋紧”。当前市场看似呈现全球央行降息的宽松态势，欧洲已持续降息，美国也开启降息周期，但这一表面现象背后，是全球流动性的实际趋紧。王宇强调，企业真实的融资成本并非由央行短期降息决定，而是以十年期国债收益率为基准，叠加风险溢价，2026年美国、欧洲、日本的十年期国债收益率均呈上升趋势，直接推高企业融资成本。此外，美国商业银行储蓄率已逼近12%的流动性警戒线，这一数值在2019年曾引发全球流动性紧缩，也正是因此，美联储在2025年12月提前结束量化紧缩，开启隐性扩表，核心目的就是为了稳住美国商业银行体系的流动性。同时，美联储的扩表资金更多流向美股市场，尤其是科技巨头，并未真正缓解实体企业的融资压力，企业贷款成本与十年期国债收益率之间的基差还在持续扩大。
其四，全球经济进入“K型增长”阶段。2026年全球主要经济体均呈现K型增长特征：股市与头部企业的增长态势与消费、实体经济的低迷形成鲜明对比，标普500指数的持续上涨与美国消费者信心指数的不断下滑、中国台湾省出口的激增与本土零售复苏的疲软，都是这一特征的直接体现。这意味着全球经济的结构分化将进一步加剧，中资企业的出海布局，需要在结构分化中寻找结构性机遇，而非依赖整体市场的增长。
四、中国对欧投资：两大核心转变，构建全新供应链体系
在完成全球宏观格局的复盘与展望后，王宇将分享落脚点放在中国对欧投资领域，指出当前中国对欧投资已发生根本性、结构性变化，不再是简单的“产品出口”或“海外建厂”，而是进入“本土化布局+全球供应链重构”的新阶段，这也成为中资企业布局欧洲市场的核心机遇。
其一，中国对欧投资的两大关键结构性转变。以2016年为重要节点，受欧洲投资保护主义加剧与中国外汇管制政策调整的双重影响，中国对欧投资在达到顶点后，发生了两大核心变化：一是投资模式从并购为主转向绿地投资为主，2016年美的收购库卡、福建生命产业基金收购相关企业后，欧洲对中资企业的并购审查日趋严格，绿地投资成为中资企业布局欧洲的主要方式；二是投资区域从西欧为主转向中东欧为主，匈牙利等中东欧国家成为中资企业布局的核心区域，且投资领域高度集中在新能源汽车及锂电池产业链上下游，形成了产业集聚效应。
其二，欧洲贸易壁垒倒逼中资企业“本土化布局”。随着中国汽车产品对欧出口的快速增长，欧洲推出了一系列贸易与非贸易壁垒，在此背景下，中资企业不再局限于“将产品出口到欧洲”，而是开启欧洲本土全产业链布局，中国主流新能源汽车品牌与电池企业纷纷在欧洲设立工厂，实现“本土生产、本土销售”，这一转变成为中资企业突破欧洲贸易壁垒的核心策略。
其三，中资企业主导构建欧洲全新供应链体系。王宇指出，中资企业在欧洲的布局，正在重构传统的全球供应链体系，形成以中国企业为核心的、跨洲的绵密供应链网络。传统欧洲供应链链路为：非洲锂矿、摩洛哥磷矿等原材料→中国加工生产→东欧总成→西欧终端市场销售；全新供应链链路则实现了核心突破：原材料不再单一运往中国加工，而是在土耳其、摩洛哥等地区实现本土化生产，赣锋锂业、国轩高科等企业已在上述地区布局生产基地，欧洲本土也形成了电池、整车的完整制造体系，最终实现“非洲原材料→区域本土化生产→欧洲本土销售”的链路闭环，构建了不经过中国本土、由中资企业主导的全球直供供应链体系。这一转变不仅大幅缩短了物流周期，降低了贸易壁垒带来的风险，更让中资企业在欧洲市场拥有了更强的产业链主导权。
五、总结：2026布局欧洲，站在全球金融与格局之上做战略决策
2026年中资企业布局欧洲市场，需要跳出单一的“市场思维”，站在全球金融格局与地缘政治重构的高度，做出前瞻性的战略决策。
2025年的全球格局，核心是贸易战、关税博弈与供应链的被动调整，而 2026年的核心则是金融主线主导下的全球资产价格重构与地缘政治博弈，美元贬值周期、全球流动性趋紧、十年期国债收益率上升、K型增长的结构分化，将成为全球经济的核心特征。美国的所有政策，本质都是围绕“制造业回流”与“美债安全”两大核心诉求展开，而其金融体系的脆弱性，也成为中资企业出海布局需要关注的重要变量。
对于欧洲市场而言，中资企业的机遇已不再是简单的产品出口，而是新能源汽车与锂电池产业链的本土化布局，以及由中资企业主导的全新供应链体系的构建。从“卖产品”到“建体系”，从“西欧并购” 到“中东欧绿地投资”，从“依赖中国本土加工”到“区域本土化生产”，中国对欧投资的逻辑已彻底重构。
2026年布局欧洲，中资企业需要把握两大核心：一是读懂全球金融与地缘政治的底层逻辑，避开地缘政治风险与金融市场波动带来的挑战；二是抓住欧洲产业链重构的机遇，以本土化布局为核心，构建自身主导的供应链体系，在全球经济的结构分化中，占据欧洲市场的核心竞争地位。
