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东方富海王懋:创造型价值投资的方法

2022-06-22 15:30:41陈香莉 401

在时代的洪流中再加上疫情的外在环境影响,现在市场环境的变化,也使得投资和创业方向也发生了改变,那么投资逻辑发生了怎样的转变呢?投资人在企业发展中又扮演着怎样的角色呢?本期毕友创投直播课邀请到了东方富海的合伙人王懋为我们进行本期内容分享。


嘉宾的介绍

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东方富海合伙人:王懋先生

王懋先生,东方富海合伙人,富海中瑞总经理。2015年加入东方富海,现任东方富海合伙人;拥有十多年以上创业及一线经营管理经历;

北京大学EMBA,拥有从金融讲师、管理咨询到实业操盘、并购整合、创业投资的完整丰富经历;对电子信息、汽车、高端装备、新材料、新能源等先进制造业有深刻理解。目前专注于创新型、科技型制造业方向的创业投资和并购整合。

投资案例:金力永磁、沃格光电、汇创达、思泉新材、熵基科技、长联科技、腾盛精密、元丰电控、商德陶瓷等。


资本机构的介绍

深圳市东方富海投资管理股份有限公司(以下简称“东方富海”或“公司”)成立于2006年10月10日,以“做中国最值得创业者和投资人信任的投资机构”为愿景,秉承“成就创业者,持续创造价值”的使命,立足深圳,面向全国,员工人数超过140人,现已发展为中国最具影响力的本土民营创投机构之一。

东方富海以合伙人为主构成的核心团队在人民币基金团队中保持相对稳定的人员结构,50%核心成员共事10年以上,70%共事5年以上,配合默契,专业能力出众,具有丰富的投资管理经验。

东方富海在行业内率先实行“基金专业化、服务平台化”战略,已管理超过50支基金,其中包括三支国家级产业基金,管理基金规模近300亿元。投资超过550个项目,近140个退出,其中约60家通过上市退出。通过打造专业化基金团队,设立专业基金,重点投资布局信息技术(TMT)、节能环保、新材料与先进制造、健康医疗、企业级服务等领域。并从初创期到成熟期进行全产业链覆盖,深度挖掘垂直行业优质项目。

东方富海自成立以来持续专注于投资、扶持基于创新驱动的高新技术创业企业,积累了大量成功案例,深受政府、国有资本的信任。作为一家本土民营机构,受政府委托,管理了多支国家级基金,其中包括国家发改委批准设立的皖江(芜湖)物流产业投资基金(有限合伙),规模9亿元;中日两国政府联合发起设立的中日节能环保基金,规模10亿元;以及国家财政部直接出资设立的中小企业发展基金(深圳南山有限合伙),规模45亿元,且在国家财政部同期发起设立4支中小企业发展基金,东方富海是唯一一家受托管理的纯民营机构。值得一提的是,东方富海于2021年12月10日获得国家中小企业发展基金有限公司发放的《中选通知书》,成为国家中小企业发展基金第三批子基金拟合作管理机构。


主要内容

从过去300年各大资产类别的表现来看,最大的回报是股票 6.7% 投资股票是长期财富增长的源泉,因为企业是创造财富价值的源泉,所以投资有价值的股票其本质也就是投资有价值的企业。

那么东方富海如何选择出有价值的企业进行投资呢?又有哪些方法呢 ?这里分享到了股权投资的五种具体的投资方法!

1、投资价格小于静态价值

首先从核心理念上,投资的价格小于静态价值,比如估值1个亿,但是市场恐慌最后以8千万买进,这就是投资价格小于静态价值

2、成长性投资

寻找PEG有竞争力的公司,寻找PE/G 偏低的企业  市盈率具有成长性的

3、创造型价值投资:与企业一同创造和做大“G”

核心是看企业成长性 陪伴企业共同成长

获得“G”的增长和“PE”增长的双重回报

4、不考虑价值,只考虑以更高的价格卖出  

不考虑内在价值,就是博傻,找到买家通过价格波动进行卖出

5、利用概率、杠杆、算法等工具进行投资

以上是主要的投资种类

最近几年一级市场的退出形势分析

投资案例每年8000-10000例 合计3000-5000家公司 年均投资额万亿元,IPO 上市每年300-500家公司上市,贡献10%左右的退出率。并购退出:并购案例有2000家左右其600家左右有私募基金参与,贡献12%左右的退出率。创始人回购:没有具体数据大概10-20%,对外转让:10%左右 以上合计有40%左右的退出率。

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一、那具体投资什么呢

从材料、能源、信息 世界三大底层构成来看

投先进制造业和信息采集和转化处理,计算处理和软硬系统结合,比如比较常见的就是手机 下一步就是智能驾驶的汽车,光有系统还不行。还需要有解决方案,比如车的智能解决方案需要最终落到场景

比如碳中和只是单纯的技术好不能批判,还需要满足场景和适应自然环境和社会环境 从需求侧汽车的三化再到供给侧锂电池等,因为万物生电,电生万物。供给侧重点关注投资方向看传统行业的升级改造,比如像传统的服装行业和利用科技进行改造。获取成功和投资收益,后面也会对医疗健康进行关注。

那么接着进行价值创造还需要定位,具体投资逻辑和标准又是怎样的呢?


二、我们的投资逻辑和标准

具有赋能差或认知差且战略延展空间巨大的PRE—IPO企业(24-20个月内报材料)进行赋能 创造价值和认知差,3-5年后在可变现市值投资估值的10倍左右或以上。大赛道、长赛道上的材料、零件企业(5年内必须报进材料或有退出可能性)不到七年 现在投的4-5倍以上。5-7年后潜在可变现市值是投资时估值的15倍左右或以上。新赛道上具备颠覆式创新的早中期项目,7-10年后可变现市值是投资时估值的50倍左右或以上。在此新赛道上的公司也要是全国一流或者是前三前五的,上市公司并购项目或定增,做到这样高的回报。更需要有创造价值的能力。

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三、怎么获取创造价值的能力

第一 需要将投资改为耕耘

从投资走向耕耘,理念上的改变 就像种庄稼一样 有播种 有耕耘 才有收获。以前是投了后就不管了,等几年就直接去收割。现在来看肯定是不行的,现在需要陪伴企业一同成长努力耕耘。投资就是在一定时期向特定领域投足额资金或实物的行为,现在转变为耕耘:也是要进行犁地除草、辛勤劳动首先投资前的耕耘是要研究环境、生意和人接着建圈子进行陪伴。投资后的耕耘就是要推创新,建体系和调心态。还有自己对自己的耕耘,要提认知和增强能力。

那么早期开始就要对于在土里的种子项目进行研究,不管是生意还是人,还有团队,都需要自己建圈子,建技术圈进行陪伴从而展现赋能差和认知差 才能以相对低的估值进去  。

对被投企业进行赋能,做好老板的第三只眼睛和耳朵。

帮助被投企业做好技术创新和建立体系,还有调整心态比如从0到1和从1 到N 的不同心态,帮助企业不断调整自己 。当然还有自己对于自己的耕耘,要从投资走向根源。

第二:从给钱到走向桥梁

从早期和后期项目的桥梁,很多早期项目缺市场缺研发缺应用场景,那么我们根据之前投的项目,联系到后期项目从中给到资源进行尝试 。比如搭建上市公司与非上市公司的桥梁 包括东方富海之前投出的上市公司从而进行资源和渠道对接。还有底层技术与丰富应用的桥梁和光电热进行技术对接。人性和管理体系的桥梁,企业要成长主要在于人,需要匹配 相应的团队和进行人才引进,搭建实业和资本的桥梁,从实业到怎么进入IPO进行做强做大。从给钱到桥梁回报就是不一样的。

以一个简单的模型测算高出同行业年化20% 做到顶级水平。而公募基金排行中能做到 20%的,只有一个基金。所以进行价值投资,这对于社会的进步都是非常正向的。

那么要达到这个,能力上怎么搭建呢 ?

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四、价值创造能力的搭建

首先就是思想的转变,要面对面的监管—以及肩并肩、背靠背的帮忙。用更高格局、实事求是,站在十年及更高时间去看待问题,要更加理性实事求是的去应对,要做企业家背后的企业家。对于能力的要求上面,首先就是要有更开阔的知识面,要懂物理学/哲学---历史/心理学/经济学—工科/金融/财务等。做投资进行价值创造需要提高思想理念和知识面的拓展,除此之外,还需要深入洞察本质的能力,像物理学家一样比如牛顿被树上掉落的一个苹果砸中,发现了万有引力,能看到底层相通的东西就是经验+悟性和独立思考。还有就是把自己当作企业的一份子。而且也训练敏锐的直觉和对于问题点能够很快把握。另外要有干净、安静、灵动的内心,不会去做纯粹炒估值的事情,需要重点投资进行价值创造。

具体这样的能力如何培养呢?


五、能力的培养

就是投资+实业+投资,前期进行投资和再去企业做实业管理到再做投资。

在人员搭建上像项目总监是极其重要的,是投资项目的A角兼任,负责投资决策谈判和价值创造以及尽调,这也是投资环节上很关键的。接着就是技术专家:以外部紧密团队为主 像东方富海也会跟中科院、华科、清华材料学的专家进行合作,他们有丰富做课题的经验  可以进行技术赋能,接着就是管理专家:财务管理上面以自己内部专家为主,也有强大财务总监数据库,如果企业需要财务总监可以指派财务顾问可以去。还有就是IT系统:外部合作伙伴,主要负责数字化改造和软件公司进行合作,帮助合作企业提高管理信息数字化 和产品数字化,比如研发仿真软件产品数字化和全方位数字化改造。精益管理上面主要是外部紧密合作伙伴和并购完一家企业对于企业进行精益管理,也有紧密合作伙伴和推广被投企业,包括也有培训讲师:自己的专家和外部紧密合作伙伴为被投企业提高培训讲座。

接着就是体系的搭建从控制体系、定期报表提供和重点项目检查和审计以及专业的财务咨询公司支持体系再到专业的财务咨询 OFC “1+1”班培训理念就是要让财务总监懂战略 让企业老板懂财务,建立以A角为核心的投后管理团队,再到外部资源的搭配,数字化改造和精益管理以及内部资源的互补。

以及建立良好的激励和惩罚机制,像东方富海的管理费一半拿给一线干活的人,所有投资机构的利益和被投企业是绑定的。还有就是资源和影响力的搭建,从公司正面品牌的建立比如正直、稳健、善良、大气、信任  口碑再到地方政府的影响力和口碑再上升影响力到跟国家财政部以及包括现在最新的和成都市政府合作管理的50个亿的第一期资金的募集,都从中彰显着东方富海的影响力,还有就是高端商学院的影响力和口碑到金融圈的影响力和口碑,最后是专业合伙人的圈子和影响力,比如像产业圈:如华为、比亚迪、贸易商和技术专家圈:中科院、清华大学等 高管和投资部都有合作以及朋友圈和同学圈,咨询顾问圈:财务、精益、IT等。资源影响力和体系的搭建 做到价值创造,也对标日本产商融的模式,作为幕后的桥梁和供应商像日本制造业和资源能源的搭建,从而为企业赋能创造价值让社会和自然环境更加优化。

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六、我们的定位和投资逻辑

做好创新的发现者、链接者和推动者,用专业+热情+机制来进行推动,做持续性运营体系的督促着和设计者以经验+专业进行链接。做优秀企业家的陪伴者和成就者以好奇心+同理心+正直来驱动。

东方富海的投资理念是是创新为本、稳健致远,最后一句话送给创业者,但愿人长久,千里共同途。愿未来可以携手前行,共同拥有美好前途!

毕友说:

在社会进程中,经济进一步发展,很多优质企业在推动经济发展中起着至关重要的作用。企业为社会创造价值,而企业家背后的投资人和机构则依托自身实力和资源为其赋能,也和创业者背靠背,肩并肩陪伴企业成长,推动企业更好的稳步发展。