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2013年十大宏观投资趋势

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  美银美林全球研究部12月12日发布2013年市场展望报告。报告预测,伴随着美国痛苦且旷日持久的"财政悬崖"解决过程,不确定性的阴云可能将继续笼罩全球市场。但全球经济有望在2013年下半年加速增长,并最终确立惊人的上升趋势。美国标普500指数有望涨到1600点的历史新高。

  美银美林分析师在2013年展望报告的新闻发布会上称,明年对于谨慎、精明的投资者来说可能会是"幸运的13"。市场进入"大转移"(great rotation)的初始阶段,为亟待复苏的价值被低估的周期性资产种类创造了机会。

  "去年这个时候,由于经济前景笼罩在欧洲债务危机、市场对中国硬着陆的担忧及美国’财政悬崖’的阴霾下,全球增长存在着下行风险。"美银美林全球研究部首席投资策略师迈克尔·哈奈特说,"对于2013年,我们预计财政政策问题将得到解决,央行将继续采取宽松立场,企业利润将获得提升,这些会令宏观经济和市场出现上行趋势。"

  美银美林分析师根据他们对2013年的展望列出十大投资趋势:

  1、在中国和美国的引领下,全球经济将以3.2%的增长率逐步好转。美国"财政悬崖"得以解决,对西班牙的援助谈判取得成功,再加上流动性高而大宗商品价格低,应该会支持全球企业和消费者支出在2013年全年出现稳步的提升。到2013年年底之前,预计美国的经济增长将升至2.5%,而中国的经济增长率也将达到8%。

  2、美国和欧洲的财政紧缩抵消了各国央行的货币刺激对经济的提振效果。2013年上半年,货币宽松政策可能不足以抵消财政收缩带来的影响。欧洲和美国的财政紧缩(美国的财政紧缩可能达本国GDP的2%)有可能对增长构成拖累。

  3、美国房地产市场复苏积聚增长动能。预计2013年美国的住房价格将在今年增长5%的基础上再上涨3%。房屋开工率2013年可能出现逾25%的增长,未来10年也有可能保持3.5%的年均值,这会刺激建筑业及包括家具、建材和金融在内的相关领域的就业增长。

  4、欧洲会有"火光",但不会是"火灾"。在欧洲央行对西班牙的支持下,欧洲经济会在2013年趋于稳定。尽管持续的危机仍不时会出现"火光",但欧元区解体这一巨大的尾部风险可能已经过去。

  5、中国将引领新兴市场增长。2013年,在发达经济体普遍增长疲弱的背景下,新兴市场经济体预计将在"金砖国家",特别是中国的带领下,取得5.2%的增长。但是,不断提高的通胀因素将留给新兴市场决策者很小的采取宽松政策的余地

  6、各国股票将是表现最佳的资产种类。强有力的政策支持、合理的估值以及正在消退的尾部风险将令全球股票成为2013年表现最佳的资产种类。美国、欧洲和亚洲的股票市场明年有可能出现10%-16%的上涨。MSCI ACWI指数将触及370点,标普500指数将创下1600点的历史新高。

  7、利率及货币。在全球复苏和财政问题明朗化的背景下,美元和欧元可能走强,日元将因此受压,新兴市场货币则会进一步走高。

  8、高收益率及新兴市场债券的表现将好于企业债。收益率在2012年创下历史低位的美国投资级公司债券在2013年也可能仅有1.6%的回报率,但高收益率的债券回报率在2013年有望达到7.0%,新兴市场债券更有可能达到10.1%。

  9、固定收益:政府债券收益率将温和攀升。G3集团(美国、欧盟和日本)的央行预计将继续维持零利率政策。美国、英国和德国的政府债券收益率将分别温和上升至2.0%、2.5%和1.5%,主要大国政府债券市场的总回报率将在-3%到2%区间。

  10、大宗商品:金价将涨到每盎司2000美元。美联储和欧洲央行的大规模宽松政策令黄金成为对冲全球宏观及通胀风险的有用品种。

  亚太股市将好于全球

  在另一份关于2013年亚太地区股市投资策略的报告中,美银美林策略师尼格尔·塔帕尔(Nigel Tupper)和其他分析师指出,2013年亚太地区的股市表现将领先于全球市场。

  对于该地区的投资者来说,2013年最重要的考量是全球经济周期能否在明年某个时候到达谷底。如果各国能够成功运用政策促使全球经济持续好转,那么投资者就需要重新调整投资组合,以便利用该地区多国市场领导人的更替获益。在持续好转的宏观经济下,美银美林有如下的预测:

  1、亚太地区:从该地区的周期性特质及其对世界其它地区的营收敞口来看,2013年亚太地区的表现将好于全球股市的整体表现。美银美林以MSCI APxJ(MSCI衡量除日本之外的亚太地区的指数)为目标的指数已经显示2013年将出现11%的上涨,如果持续的好转出现,美银美林会向上修正这个目标。

  2、国家及行业层面:预计投资将出现从防御类资产向前周期和某些后周期行业的转移。防御类资产包括防御性银行(如澳大利亚、中国香港、马来西亚、新加坡的银行)、房地产投资信托基金(REIT)和公用事业;前周期行业包括中国、印度和新加坡的房地产及韩国和印度的汽车业;一些后周期行业则包括材料和工业品类。

  3、风格配置:预计投资将出现从昂贵但高品质的资产(如必需消费品)向便宜但更有风险的资产转移,从防御性收益向周期性收益类股转移。

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