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GGV纪源资本李宏玮:好奇心的威力

2020-04-07 17:29:22小毕 6065

作为一名风险投资人,李宏玮在近20年的职业生涯中,投资了一些中国非常著名的科技公司。其中许多公司已经在股票交易所上市,例如硬件玩家小米、外包公司海辉软件和社交媒体公司YY。

在她看来,适度的好奇心是风险投资者的首要特质。“作为人类,我们倾向于进入自己的舒适区,并遵循特定的思维模式。假如你认为大家永远不会在花园和广场上跳舞,你就永远不会去考虑这一垂直市场的可能性,因为你已经把它从你的清单上划掉了。”

审视潜在投资机遇时,李宏玮不会让自己的背景、信仰、自我意识和经历影响她的判断。她将这样的做法称为“怀疑暂停”。这位48岁的投资人说,这一点很重要。通常来说,她所投资的业务以及所服务的目标市场,都与她的背景和偏好完全不同。

“我在新加坡长大,那里文化非常多元。我学生时代的大部分时光则是在美国度过的,而现在已经在中国生活了近20年。我非常清楚人类彼此之间有多不同。我们以不同的方式行动、思考,有着不同的偏好。而我只能代表人群中的一小部分。

“我属于最难服务的那一群人——不为应用程序付费,不玩游戏,也尽可能地避免网上购物。尽管我不属于目标市场的理想用户,但我仍会对各种创意保持开放态度。我知道这些业务可能满足了市场中的某种真实需求——只不过不是我的罢了。”

作为前沿技术的投资者,李宏玮对“疯狂赌注”并不陌生——

这是一种极具创新性的想法,成功的可能性很小,但如果成功了将会产生巨大的影响。许多人在面对这类项目时会很谨慎,但她不会立刻回绝。

她说,“在科技领域,总会有疯狂赌注。这是一些对尚不存在的产品或服务的设想——人们无法理解,就会在一开始认为不合逻辑而不予理会。但是一旦它们变为现实,大家又会觉得这理应存在”。

“以视频流媒体平台为例。当人们还在使用光盘时,没有人理解流媒体服务是什么。而现在,流媒体服务才是王道。”

但这并不意味着要盲目冒险。如果人们选择投资新兴技术,他们必须比普通人更了解这个领域。“不仅如此,他们还必须了解这个领域所涉及的人才,以及未来可能的业务走向。”她说,要从所有候选名单中挑出一个获胜者,需要非常多的信念和努力。

这些特质帮了李宏玮的大忙。由她主导投资的10家公司最后分别在纽约证券交易所、纳斯达克、香港证券交易所和上海证券交易所科创板成功上市。

这些公司包括小米、海辉软件和金融科技公司51信用卡。其中一个投资项目——YY(直播应用Bigo Live的母公司)——自2012年11月首次公开发售以来,股票已增值超过十倍。

李宏玮因而获得了很多荣誉,最近一次是去年在福布斯全球最佳创投人榜上排名第19位。2015年,她位列该榜单第10位,这是福布斯关注风险投资领域14年来,女性风险投资人所获得的最高排名。她还一直被《纽约时报》和知名研究机构CB Insights评为全球100强风险投资人之一。

亲历中国科技革命

虽然李宏玮已经做了18年的风投,但这并不是她最初的职业方向。学生时代的她获得了新加坡科技集团的奖学金,在康奈尔大学攻读工程学学士和硕士学位。在那里,她修了一门创业课程,令她深受启发,励志做一名风险投资人。

然而毕业后,李宏玮先是回到了新加坡,在新科工程航天公司工作了近五年。当时,她参与了尖端国防技术的研发及战斗机改装工作,“每天都在大太阳底下,与技术人员和战斗机飞行员在一块”。

为了寻求改变,李宏玮进入西北大学凯洛格商学院攻读MBA。2001年她毕业了,那会儿全球经济正在网络泡沫中风雨飘摇。

李宏玮说,“当时,美国和世界各地市场都陷入恐慌——但中国除外。这个国家对企业敞开了大门。许多H股纷纷上市,市场增长势头正劲;与此同时,世界其他地区还在努力复苏”。

她非常相信中国的发展潜力,于是她收拾行李,挣脱了一切束缚,想要在中国重新开始。为了偿还因毁约欠下的债务。她先在香港的摩根士丹利做了一年经理,之后去了日本早期风险投资公司集富有限公司的中国办公室。在那里,她花了三年多的时间积累投资经验,直到2005年被GGV纪源资本委派开展中国业务。

在李宏玮的帮助下,GGV重开新加坡办事处,开始在这个地区寻找投资机会。她说,“我们的全球基金主要关注美国和中国,但在过去几年里,亚洲除中国以外的其他地区开始变得更具有吸引力。”

GGV是一个管理着62亿美元资产的全球风险投资公司。自2000年成立以来,它已经投资了60家独角兽公司,其中35家已经上市。

GGV曾经及现有的投资对象包括阿里巴巴、字节跳动、Zendesk、滴滴出行、比特币公司Coinbase和爱彼迎。GGV关注四个领域——消费者/新零售、云/企业、社交/互联网和智能技术。

李宏玮说,她并不后悔搬到中国来,因为这给了她一个前排座位,得以近距离见证中国互联网和技术革命的进程。

当时,国外很少有人知道中国内部在酝酿着什么,外媒也很少有关于中国科技行业的报道。“人们看不见,自然就不会了解。所以,我认为自己很幸运能在那里亲眼目睹并体验。在那段时间,我能感受到当地企业家之中熊熊燃烧的热情,他们渴望了解互联网将把他们带向何方,”李宏玮表示。

这种热情,她在百度创始人李彦宏、腾讯创始人马化腾和阿里巴巴创始人马云等企业家身上都看到过。这些人感受到了美国互联网的繁荣,希望在中国复制这一成功。

李宏玮回忆称,“当时,这些公司刚创立了两三年,正处于成长期。你只有身在中国才能看到这一切。当然随着经济基础的改善,我们得以看到第二波互联网初创企业成长壮大,比如游戏行业的盛大、旅游行业的携程以及人力资源领域的前程无忧(51job)”。

“在2000年代中期,中国的科技市场开始被更多人熟知。此时,可以看到像红杉资本和Matrix这样的公司也想进入中国,这片市场变得更加生机勃勃。接下来所发生的的事情就众所周知了。在过去的20年里,中国市场一直非常令人瞩目,我很庆幸自己亲眼目睹了这一切。”

东南亚会出现这样的增长吗?李宏玮认为这一地区的生态系统尚未成熟,最大的问题是缺乏高质量的人才。而中国和美国的人才基础更广、更深,而且有许多可以学习的榜样。

“但我认为东南亚是很有希望的。这里的人口更为年轻化,他们对新方法学得更快,更愿意在网上消费,更懂技术。人们满怀希望和激动,想知道这个地区的创业者能带来什么,”她说。

从IT服务外包到无人飞的

在过去15年里,李宏玮参与了GGV对近60家公司的投资。海辉软件是她最难忘的投资对象之一,这是她经手的第一桩IPO生意。这家全球信息技术服务提供商在中国、美国、日本、新加坡和墨西哥等国家都有业务。

“当我刚开始投资时,它只有不到100名员工。到了鼎盛时期,单单一个IT领域的员工就有2万多名。我亲眼见证了它如何从A轮一路走到2010年第一次IPO,” 李宏玮说。

“两年后,这家公司与文思信息技术有限公司合并,成立了中国最大的IT服务提供商文思海辉。后来,它被黑石集团旗下的财团收购并退市。整个过程就在我眼前发生了,很有意思。”

另一项值得纪念的投资是YY,一个视频社交网络平台,目前用户超过3亿。最初YY只是一个游戏门户网站,目前它已成为中国最受欢迎的视频平台之一,产品方面,音乐、教育、时尚、体育和个人金融等内容无所不包。在这个平台上,用户可以互相交换虚拟礼物,这些礼物可以兑换成实实在在的钱。

“YY开创了整个虚拟礼物赠送模式,后来被其他平台沿用。以前没有人能够成功让虚拟流量变现,我们做了很多尝试才终于成功。IPO的过程也非常有意思,因为整个2012年,只有两家中国公司在美国成功上市,YY就是其中之一,当时整个市场大环境并不好,”李宏玮说。

自动驾驶飞行器(AAV)开发商亿航智能,是另一项令她难忘的投资项目。这家“飞行出租公司”是李宏玮的“疯狂赌注”之一。

这家成立六年的公司雄心勃勃,想要颠覆航空旅行业。多年来,他们已经进行了数千次飞行试验,并且在行业内首次实现了载人级自动驾驶飞行器的商业化。截至2019年12月5日,亿航智能已经向客户交付了38架飞行器;去年年初,还被中国民航总局选为中国首家也是唯一一家,载人级自动驾驶飞行器项目的试点公司。

“他们的CEO很有激情。当人们还在谈论自动驾驶汽车的时候,他已经在想如何通过自动驾驶飞行器来改变世界了。这家公司于去年12月上市。它仍处于变现模式规划的早期阶段,但我认为IPO为它提供了一个很好的起点,”李宏玮说。

同其他风险投资人一样,李宏玮也有过失败的投资,她曾经不得不叫停一些没有前景的社交软件。“中国有庞大的消费者基础——超过14亿人。有许多初创企业试图成为下一个Instragram,Pinterest或Snapchat。这种项目我们确实投过一些,但当应用程序没有成功推出,而团队的经费和时间都接近耗尽时,我们要么终止业务,要么让CEO转去运营另一个应用程序。”

李宏玮也砍掉过一些硬件公司。硬件与软件不同,后者可以在短时间内进行编码和测试,而前者开发和制造需要更长的时间。这意味着创始人必须先定义他们的使用环境,消费者才能决定他们是否想要或需要这些产品。

“当Fitbit起步时,有许多互联设备正在开发之中。其中很多失败了,要么是因为他们的价格太高,市场竞争太激烈,要么是产品设计不够好,”李宏玮说,“硬件公司需要大量资金,这些钱最多允许他们实现两次迭代,而通常这是不够的。即使产品很棒,也有可能在推向市场的时候,已经晚了。”

理解风险,才能福祸共担

如何区分好公司和坏公司?虽然没有什么秘密公式,但李宏玮表示,投资时会着重考量一些方面,比如产品与市场需求的匹配度,或者公司是否有合适的团队来发展产品。

“假设一名20岁的应届毕业生从未做过销售,他来找我们说他想建立一个企业软件公司,为像IBM这样的公司提供服务。我们会立刻知道他在信口开河,”她说。

“首先,他必须证明自己了解像IBM这样的大企业需要什么,并且能够阐释清楚。如果他以前从来没有和这样的公司合作过,他就不太可能做到这一点。”

李宏玮的团队还会考察创业者的技能组合和文化背景,看他们是否具备经营企业所需的素质。“这只是理性考核部分,还有感性考核部分。我们会花时间和对方的创始人打交道,来观察他们的管理能力,”她说。

“有些团队非常擅长构思与开发,但不擅长商业化和规模化运作。他们更多像科学家而不是管理者——他们不具备公司发展所需要的条件。”

除了做合理的投资前瞻,李宏玮还认为,一个好的风险投资者应该利用自己的能力为目标公司增加价值。例如,帮助创始人找到一名优秀的销售人员来弥补团队销售能力的不足。

当考虑潜在的投资对象时,李宏玮特别关注的一点是法律合规和财务方面的系统性风险。这取决于公司成立多久,以及成熟与否。如果公司比较成熟,风险投资人可以聘请审计公司来评估这些数字,或安排律师来审查其法律合规情况。

“很多时候,我们会被数据淹没。这时候就需要聘请第三方来审核并判断,创业者提供给我们的这些数据是否正确,因为他们通常倾向于把数据修饰得更好看一些。有时候,我们甚至会对消费者进行独立调查,去了解他们是不是真的认为这是一款非常好的产品,会不会购买更多。之所以这样做,是因为有些产品大家的确只会买一次,”李宏玮说。

她还表示,

针对早期公司的投资,没有太多数据可查,唯一可靠的尽职调查就是花时间与项目的创始人或CEO在一起。“我们必须花时间亲自去了解他们。然后我会做出判断:他们告诉我的是不是真相?他们回答我提出的问题了吗?创始人和投资者之间会产生某种默契吗?”

李宏玮认为这一点非常重要,因为任何事情都有可能发生。“比如,可能某个病毒爆发正在影响他们的业务。在这种情况下,你会希望对方愿意坐下来和你谈谈,一起想办法,而不是对你隐瞒问题,直到为时已晚。企业家们天性乐观,只有他们信任你的时候,才会将坏消息如实相告。”

“对我来说,如果他们能与我分享企业正在面临的恐惧与担忧,以及自己的业务所面临的陷阱,我认为这会是一段良好关系的开端。毕竟我们的风险投资是一个长期的买卖,(我经手的项目)时间最长达到了14年。因此,我们是在为持久战做准备,而不是一时的心血来潮。”李宏玮说。


本文来自微信公众号:GGV纪源资本

原文作者:KHAIRANI AFIFI NOORDIN

原文标题:GGV李宏玮:好奇心的威力

原文地址:https://mp.weixin.qq.com/s/RqwadCgyIFh5PI6jpgtJmw

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